Entain CEE pozostaje mocne przed sprzedażą. STS i SuperSport liderami swoich rynków
Entain kontynuuje proces wychodzenia z Europy Środkowo-Wschodniej, ale robi to przy mocnych wynikach regionalnego biznesu. W pierwszym półroczu 2026 roku Entain CEE wygenerował 269 mln funtów NGR i 95 mln funtów underlying EBITDA, a online NGR wzrósł o 7 proc. Jeszcze mocniejszy był drugi kwartał, kiedy wzrost sięgnął 16 proc., a Entain wskazał Polskę i Chorwację jako rynki, które skorzystały z wysokiego wolumenu i korzystnych marż podczas mundialu. STS i SuperSport pozostają liderami odpowiednio w Polsce i Chorwacji.
CEE rośnie, choć Entain szykuje pełne wyjście
Pierwszy etap transakcji zakłada sprzedaż 20 proc. udziałów w Entain CEE do EMMA Capital za 425 mln euro. Taka cena implikuje wycenę całego biznesu na około 2,1 mld euro. Finalizacja tej części transakcji planowana jest na początek czwartego kwartału 2026 roku, a po jej zamknięciu Entain nadal będzie posiadał 47,5 proc. udziałów w CEE.
Grupa traktuje jednak obecną sprzedaż jako element stopniowego, pełnego wyjścia z regionu. Środki z pierwszej transakcji mają zostać przeznaczone na redukcję zadłużenia, a długoterminowym celem jest obniżenie dźwigni finansowej poniżej 3x. Dopiero po osiągnięciu tego poziomu Entain chce rozważać zwrot nadwyżek kapitału akcjonariuszom.
Sam wybór CEE nie wynika ze słabości operacyjnej tego biznesu. Region funkcjonował już wcześniej jako joint venture z EMMA Capital i miał bardziej samodzielną strukturę niż część pozostałych aktywów grupy, co ułatwiało przeprowadzenie transakcji.
Polska i Chorwacja napędziły drugi kwartał
Entain CEE zakończył pierwsze półrocze z 269 mln funtów NGR i 95 mln funtów underlying EBITDA. Online NGR wzrósł w tym okresie o 7 proc., ale w drugim kwartale tempo przyspieszyło do 16 proc. Zarząd zwrócił uwagę przede wszystkim na Polskę i Chorwację, gdzie wyniki wspierały lepsze od oczekiwań wolumeny zakładów i marże podczas mundialu.
Z polskiej perspektywy najważniejsze pozostaje to, że STS wchodzi w okres zmian właścicielskich z pozycji lidera rynku. Entain wskazuje również SuperSport jako numer jeden w Chorwacji. Nie ma więc obecnie sygnałów, by proces sprzedaży oznaczał operacyjne problemy któregoś z tych biznesów.
Dla STS zmiana dotyczy przede wszystkim struktury właścicielskiej. EMMA Capital zwiększy swój udział w Entain CEE, a w kolejnych etapach Entain ma całkowicie wyjść z regionu. Na razie grupa nie sygnalizuje zmian dotyczących codziennego funkcjonowania STS czy jego strategii na polskim rynku.
CEE może być częścią szerszego porządkowania portfela
Sprzedaż regionalnego biznesu wpisuje się w szerszą strategię Entain dotyczącą struktury aktywów i zadłużenia. Już w lipcu analityk Andrew Tam z Rothschild & Co Redburn wskazywał, że transakcja CEE może stać się punktem odniesienia dla ewentualnych kolejnych ruchów grupy. Wśród potencjalnych kandydatów do sprzedaży wymieniał włoskie aktywa Entain, czyli Eurobet i Gioco Digitale.
Sama spółka nie zapowiedziała masowej wyprzedaży biznesów, ale zarząd podkreśla, że nie jest przywiązany do obecnego kształtu portfolio i będzie szukał sposobów na uwalnianie wartości. CEE jest pierwszym dużym przykładem takiego podejścia: Entain monetyzuje rentowny i rosnący regionalny biznes, aby zmniejszyć zadłużenie i skoncentrować kapitał na innych częściach grupy.
Równolegle cały Entain zakończył pierwsze półrocze z 5-procentowym wzrostem NGR do 2,55 mld funtów. Wzrost przychodów nie przełożył się jednak w pełni na wynik operacyjny, ponieważ wyższe podatki i opłaty hazardowe obniżyły underlying EBITDA o 2 proc. do 479,3 mln funtów. To dodatkowo pokazuje, dlaczego redukcja zadłużenia i bardziej selektywne podejście do portfolio stają się dla grupy coraz ważniejsze.
Polecane